机械网闻--“外援”输血维达 生活用纸巨头受制于进口纸浆_0

维达团体(下称维达)越来越感到怀疑，是否是还将继续跟进对手们的策略，以高速扩大产能的增长模式来扩大市场份额。即使是在第2大股东世界第2大生活用纸巨头爱生雅(SCA)近日提出价值总额高达86.47亿港元要约收购以后，维达仍未将这个疑虑打消。9月17日，维达国际发布2013年中报显示，行业产能大增、竞争烈度加重，导致其有限的净利润进1步下滑。与此同时，维达在公告中表示，将研究轻资产发展模式即打算在未来考虑以代工模式应对市场需求的扩大，而非仅仅以投资驱动的方式保持增长。

此刻的中国生活用纸行业，恒安、金红叶(APP)、维达、中顺4大巨头，都在迅速扩大自己的产能，市场竞争越来越显现白热化的状态。国际巨头的参与，或将给维达带来全新的可能性，同时也给行业带来新的变数。

维达，进退维谷

1向以高端示人的维达，却并未取得人们想象的高利润率，乃至，在行业4大巨头中，其净利润率垫底，今年上半年唯18.6%(去年年报为8.9%)，约为竞争对手恒安国际的1半。

缘由在于，竞争烈度的加重，使得维达不能不增加其营销费用，摊薄利润。由于维达定位相对高端，而中国生活用纸的增长点却在农村、3线城市等中低端市场，维达的高开低走，要比中顺、APP以低开高走的市场策略相对有所顾忌农厕改造有强拆吗，这也是其市场份额不如APP与中顺增长迅速的缘由之1。

但是，竞争对手的迅猛扩大，维达不能不牢牢跟随，不断增加新的产能。资料显示，金红叶2013年将新增产能40万吨，总产能到达128万吨;2014年将新增产能72万吨，总产能到达200万吨;2015年将新增产能25万吨，总产能到达225万吨。

据恒安团体称，明年及后年，其将分别增加年度化产能36万吨及12万吨，新产能主要包括8条生产线，散布于重庆、湖南、山东及芜湖，至2015年底，该团体全部产能将到达138万吨。

根据RISI公司的预测，2015年中国生活用纸总产能将到达920万吨，因此届时金红叶的产能将占全国总产能的约1/4，位居第1。

面对对手的迅猛扩大，维达亦不能不增强产能应对竞争。今年上半年，维达有8万吨新产能投产，并将于今年下半年进1步增加14万吨产能，到今年年底总设计产能将达76万吨。维达预计，到2014年年底，其总产能将可达至89万吨。明显，维达的产能扩大与竞争对手相比甚为守旧。

而利润率水平的低下，则进1步遏制了维达加大扩大的想法。因此，维达在今年中报中首度提出轻资产战略，以代工的方式应对市场对产能提升的要求。但是，这在行业集中度越来越高、范围决定市场格局的境况下，不能不说是1种巨大的潜伏风险。

爱生雅救场

爱生雅入主第1大股东以后，维达或有机会从这类进退维谷的窘境中走出来。

日前，爱生雅向维达提出全面要约收购，要约收购价较维达停牌前的7.95港元溢价38.36%，价值总额高达86.47亿港元。

由于高端生活用纸均需从国外进口纸浆(中端、低端1般用国内纸浆和回收纸浆)，这也导致中国生活用纸行业整体存在极大的战略性风险。国内几大生活用纸巨头中，除APP在国内有10余个森林资源林地，其余的制造商的高端产品原料基本都依赖进口。

众所周知面临拆迁要面对哪些问题，爱生雅既是欧洲第1、全球第2的生活用纸生产企业，同时，爱生雅也是欧洲最大的私有森林持有者。因此，爱生雅入主维达以后，后者的原料制约因素将随之而解。

对国内生活用纸行业来说，与生产范围效应的制约因素相比，森林资源与高端纸浆的制约较前者对全行业更具有致命性。由于，除林浆纸1体化比单存的成品纸生产企业更具有集约化优势，更加要紧的是，纸浆依赖进口还存在不断变幻的汇率风险。若以此来看，维达通过下嫁爱生雅的豪门解决这1致命问题以后，在现有4大巨头的竞争格局中，只有APP处于对等的竞争格局。

目前，APP在全球具有的森林资源超过100万公顷，其中在中国造林面积超过30万公顷。

木浆为生活用纸产品的主要原料，维达在此次中报中亦承认木浆对其所产生的影响：上半年，木浆价格上扬，拉高了本团体之采购本钱。展望下半年，木浆价格仍会波动。维达表示，将加强与核心供应商的长时间友好同盟关系，并继续寻觅新木浆品种及供应商，冀望增强木浆采购之议价能力，减低制造本钱。

受制于行政割据

记者采访得知表示，纸浆的大量进口将对国内生活用纸企业造成1定冲击，国际纸浆价格很大程度上决定了国内纸厂的生产本钱。以中顺洁柔为例，纸浆本钱占到其生活用纸本钱的55%⑹5%。2012年，纸浆进口量占我国造纸行业进口量比重为83.50%。

中国生活用纸乃至全部纸品行业都受制于上游资源，而其中行政权利的条块割据更是加深了行业突围的难度。

报告称，中国造纸业的发展受制于林业、农业和轻工业3权分立，国家缺少对行业统1的计划和指导，长时间没有完全的产业政策，国家各部门的相干政策对造纸业又有不同规定，不能调和统1，乃至相互牵制，导致造纸业受宏观环境影响较大。

正由于上游资源掌握在国际巨头手中，中国虽然是生活用纸的制造和消费大国，但并没有取得纸浆的定价权。目前，行业4大龙头之1的维达落入外资手中，更是让人对中国企业纸浆定价权进1步丧失产生担忧。

对此，分析认为，维达被国际上游企业收购，短时间内其实不足以撼动全部市场格局，但在1定程度上能够搅动现有的竞争格局，中国企业的定价权也会遭到1定程度的减弱。